（以下本色从东吴证券《煤炭斥地行业追踪周报：封航导致口岸库存积累，难改旺季煤价高潮趋势》研报附件原文纲目）行业现状本周（10月14日至10月18日）口岸能源煤现货价环比下落10元/吨，报收840元/吨。供给端，本周环渤海四港区日均调入量179.81万吨，环比上周减少5.23万吨，降幅2.83%。产地煤炭发运量保管巩固情景，主如若淡季，产地和口岸不雅望心思浓厚。需求端，本周环渤海四港区日均调出量178.93万吨，环比上周减少5.19万吨，降幅2.82%；日均锚地船舶70艘，环比上周减少12艘，降幅15.05%。库存端，环渤海四港区库存2412.20万吨，环比上周加多8.20万吨，增幅0.34%。咱们分析合计：煤炭价钱在9-10月淡季未出现大跌，干涉10月下旬开动不时干涉传统旺季，即便经济如前期低迷，旺季煤价仍旧高潮动能较强。且海外圭臬煤煤价高潮至153好意思元，对标国内5500大卡能源煤约930元/吨独揽水平。面前国内煤价850元独揽，高潮动能较强。再者，经济刺激策略出台，将普及阛阓对宏不雅经济企稳乃至复苏预期，有意于总需求还原，煤炭供给紧缺逻辑加强，煤价高潮动能捏续加强。估值与冷漠：仍旧关怀保障资金增量；保费收入保管正增长，且向头部保障聚拢。固收类金钱慌依旧，重迭红利金钱如故高位，是以关怀职权建树变化，预期更嗜好于资源股。中枢保举能源煤弹性方向。弹性交替产地自西向东方向，且低估值方向：广汇能源、昊华能源。风险领导：下流需求不足预期；保供力度强于预期，煤价大幅下落。